La politique économique américaine en 2021 a fait l’objet d’une tempête de critiques de la part de nombreux économistes. Je ne parle pas seulement des loyalistes républicains, qui prédisent toujours un désastre lorsqu’un démocrate accède à la Maison Blanche. Même les économistes démocrates, ou les technocrates relativement apolitiques, se sont montrés cinglants dans leurs dénonciations.
Ainsi, Larry Summers, qui était en réalité l’économiste en chef de l’administration Obama, a fustigé les projets de loi de dépenses du président Biden, les qualifiant de « politique macroéconomique la moins responsable que nous ayons eue au cours des 40 dernières années ». Mohamed El-Erian, un économiste habituellement prudent dans ses déclarations, a déclaré que la Réserve fédérale avait commis une erreur historique en ne relevant pas les taux d'intérêt en 2021.
À la base de ces paroles dures se trouvait non seulement la conviction que nous allions traverser une période d’inflation élevée – ce que les critiques avaient raison, et moi j’avais tort – mais aussi que ramener l’inflation sous contrôle serait extrêmement douloureux, impliquant probablement des années de taux d’inflation très élevé. chômage.
Mais l’économie a défié cette sombre prédiction. L’inflation a considérablement diminué malgré la vigueur persistante de l’emploi. Si les choix politiques de 2021 ont causé des dommages durables, ceux-ci sont invisibles dans les données. Parlons donc de la situation actuelle de l’économie et demandons-nous quels dommages durables, le cas échéant, la première politique de l’administration Biden a pu causer.
Le premier point est que nous avons connu des progrès remarquables dans la lutte contre l’inflation, des progrès tellement nombreux que cela semble presque surréaliste, même aux optimistes comme moi. Une bonne façon de voir les bonnes nouvelles est de comparer certaines estimations standards de l’inflation « sous-jacente » (c’est-à-dire de...
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